主营业务发展承压 光伏逆变器龙头遇困(2)

  现金流数据显示,前三季度末,阳光电源经营活动现金净流量额为-18.84亿元,虽然较半年报轻微好转(上半年末,这一数据为-21.45亿元),可整体仍较差。

  实际上,与去年同期相比,阳光电源在今年前三季度销售回款力度很大——前三季度,该公司销售商品、提供劳务收到的现金为57.22亿元,比去年同期还增加了6.12亿元。然而,报告期内阳光电源购买商品、接受劳务支付的现金高达62.62亿元,比去年同期大增15.29亿元,并高于同期营业总成本。

  那么,报告期内,阳光电源购买商品、接受劳务支付的现金为什么会显著增加呢?存货数据有所提示。

  截至三季度末,该公司存货达到34.85亿元,较期初增加11.12亿元。参考半年报所披露的存货明细,原材料、库存商品、建造合同形成的已完工未结算资产是存货的主要组成部分,上半年底的账面值均超过10亿元。且阳光电源在三季度中表示,存货的增加主要电站业务增长,已完工未结算资产增加所致。

  结合阳光电源的主营业务包含光伏电站系统集成业务(下称EPC),上述财务数据则反映了一种可能性——阳光电源在今年前三季度仍然加大对EPC业务的投入,致使出现了较多的完工未结算资产。于是,这要求阳光电源日后要加强回款力度。

  事实上,应收账款数据表明该公司的回款力度的确有所加强。截至今年上半年底,阳光电源高达57.04亿元的应收账款“悬于头顶”。三季报数据显示,报告期末,这笔应收账款降至54.62亿元。

  只是,奇高的存货和应收账款犹如“达摩克利斯之剑”,威胁着阳光电源的现金流。

  传统优势业务承压

  营收数据下滑,存货、应收账款居高,反映的是阳光电源所遭遇的经营困境。在“531光伏新政”冲击下,该公司业务结构所具备“风险防御性”开裂,并制约其未来成长的空间。

  阳光电源的主营业务涉足光伏逆变器领域、光伏EPC领域、储能领域和浮体及漂浮系统领域等四大领域。这其中,该公司主营业务营收主要来源是光伏逆变器和EPC业务。根据今年上半年财务数据,上述两项业务营收占比分别为42.2%、46.4%,合计贡献了接近90%的主营收入。   南方财富网微信号:南方财富网

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